下週港股部署(11月24日至11月28日)

自上週一滬港通開通以來, 其使用額度並不多, 且北上的資金居多, 南下的資金數量較少. 市場繼續炒AH股差價或藉其差價套利. 同時, 匯豐公佈中國11月份PMI初值降至50, 為6個月低位, 遜於市場預期. 因此, 港股連跌四天, 週五恆指跟隨內地反彈, 但力度並不大. 恆指上週先高後低, 在23252點至24313點間上落, 週五收報23437點, 全週跌650點或2.7%, 主板平均每日成交約710億港元.

週五晚, 人行突然不對稱減息, 貸款利率下調0.4%, 存款利率下調0.25%, 但存款利率上浮由原先的1.1倍升至1.2倍. 因各銀行均會爭奪存款, 勢必將存款利率浮至上限, 即存款利率變相沒減, 貸款利率下降. 在經濟下行的壓力下, 人行的這種做法目的是想讓企業, 特別是中小企及負債高的企業能降低借貸成本, 但相信國企會從中受惠較多, 民企能有多大得益, 尚待觀察.

人行減息, 相信內房股及資源股等這些負債較高的企業受惠較大, 下星期這些股份想必會率先炒作. 由於不對稱減息, 銀行股利益初期將受到損害, 其股價表現可能相對較落後. 減息後, 相信人行的刺激經濟的貨幣政策將會陸續有來, 例如減存款準備金, 令銀行可向市場借出更多資金, 所以銀行股其後亦將受惠.

內地減息可刺激經濟, 但經濟下行壓力仍大, 幸好市場預期各種措施將陸續有來. 同時,歐洲央行行長說將採取更加積極的措施, 刺激歐洲經濟. 下週港股將展開升浪, 有機會挑佔24300點至24600點間的阻力區. 未來的升勢能否持續, 還須看中歐的經濟數據. 由於預期刺激經濟的措施逐步推出, 相信股市出現的回吐壓力相對較小.

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下週港股部署(11月17日至11月21日)

上週, 雖然濠賭股收入下降, 但滬港通宣佈於11月17日開通、本港人民幣兌換上限被撤銷, 大市繼續向上, 惟上升動力未算強. 恆指全星期於23703點至24110點間上落, 週五收報24087點, 全週累升537點或2.3%, 主板平均每日成交約838億港元.

滬港通開通後, 相信港股仍有上升動力, 但升勢如何將取決於內地的經濟狀況及經濟數據. 預期下週恆指反覆向上, 有機會上試24500點水平, 而國指的升幅有機會較恒指為強, 源於滬港通對內地股市更為有利. 年底前, 恆指或可再創今年高位.

雖然相信大市穩中有升, 但也存在一些隱憂. 首先, 一般預期內地經濟放緩已成趨勢. 其次, 內地9月份外匯儲蓄交8月份下跌超過900億美元, 未知是政府動用還是有資金流出內地市場.

滬港通開通後, 大行普遍看好的一些股份, 或可參考一下. 它們包括: 騰訊、金沙、港交所、友邦、聯想、匯控、中信証劵、康哲藥業、世茂房.

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下週港股部署(11月10日至11月14日)

上週, 雖然市場憧憬滬港通可能很快出台, 但歐元區經濟增長預期被下調及濠賭股收入明顯下降等因素拖累大市反覆向下. 港股上週錄得五連跌, 恆指於23430點至24133點間上落, 週五收報23550點, 週跌447點或1.9%, 主板平均每日成交約668億港元.

日本宣佈進行大幅量寬後, 歐盟也有跟隨之意, 且內地又繼續向市場放水以穩住經濟增加放緩的壓力, 所以相信港股後市跌幅有限. 由於各國實施不同程度的量寬措施, 資金將持續流入美元資產, 所以美國有可能推遲加息, 防止資金過度流入. 這樣, 更多資金可能流入香港尋找機會, 對香港股市有正面作用.

內地10月份出口增長好於市場預期, 但進口增長差於市場預期, 顯示預期需要並不強勁, 這可能與人民幣過強有一定關係. 此外, 內地經濟放緩壓力仍十分大, 所以內地股市難有大突破, 相信會維持上落市格局.

兩地已對滬港通典禮進行彩排, 相信滬港通距開通為期不遠已, 對後市有心理上的正面作用. 下週, 淡友未必敢大幅推低大市, 指數再跌幅度應會不太大. 除了各國向市場放放水外, 沒有其它有力正面消息支撐大市, 因此下週港股反彈力度不會太強.

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下週港股部署(11月03日至11月07日)

上週, 美國經濟數據佳, 美股再度升穿萬七點水平. 日本繼續實施量寬, 大規模擴大貨幣供應, 日股大升. 雖然滬港通開通日期未定, 但外圍做好, 港股也大幅回升, 一度升穿二萬四水平. 恆指全週於23013點至24046點間上落, 週五收報23998點, 週升695點或2.99%, 主板平均每日成交增約三成至709億港元.

日本於10月31日的貨幣政策會議後, 宣佈將擴大量寬規模, 把每年購買國債規模由50至60萬億日元增至約80萬億日元. 此舉將利於解決通縮問題及令日元維持在低水平, 可能對出口有提振作用. 歐洲增長疲弱, 相信歐洲也有可能跟隨加大量寬力度.

由於美國經濟正逐步加快, 加息預期日期較為明確, 加上日本加大量寬力度及歐洲有可能跟隨, 資金將流向美元資產, 美國經濟將繼續有好表現. 在這種情況下, 港股未來三到六個月仍可看高一線.

內地方面, 打貪令經濟短期內運轉速度下降, 樓市又繼續下滑, 市場預期政府需要透過減息等手段來穩增長. 因此, 內地經濟所面臨的經濟形勢比較嚴峻, 但政府現仍有資源及可運用的措施應對, 相信對港股不會構成太大的負面影響.

本月, 若恆指能升穿24300點至24700點的主力區, 相信指數有機會再創本年新高. 指數成份股及滬港通相關概念股仍可繼續持有或加碼.

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下週港股部署(10月27日至10月31日)

上週, 美企業績優秀, 美股反彈強勁, 已回升至16800點水平. 本港佔中運動局勢稍為緩和, 匯豐中國10月份PMI回升, 創三個月新高, 港股也見回穩且略有反彈. 恆指上週於22964點至23464點間上落, 週五收報23302點, 週升278點或1.2%, 但平均每日成交較上週縮減約20%至536億港元, 顯示在不確定因素充斥市場的情況下, 觀望氣氛比較濃厚.

港交所公告沒有啟動滬港通的確實日期, 但相信只是時間上的遲早問題, 且本港股市已較先前高位低二千點, 調整幅度不小, 因這個延遲開通的消息而令大市調整的壓力應不會太大. 不過, 早前因炒作AH股差價而大幅上升的股份的調整壓力就不小了.

滬港通規則下, 內地居民有五十萬以上才可參與港股通, 兩地的交易制度又大不相同, 所以增加本港市場交易量相當有限. 況且, 不少內地居民很久以前已自行於本港銀行或證券行開戶買賣港股, 港股通實質早就以這個形式開始了. 相反, 滬港通對活躍內地股市有幫助. 雖然本港居民對買賣A股興趣有限, 但機構投資者可變相被提高投資內地的額度, 有助A股突破悶局.

目前, 影響港股的最主要因素是歐洲是否會再次陷入衰退, 中國經濟增長會否繼續放緩及內地股市會否持續不振. 下週四期貨結算, 但不明朗因素仍多, 好淡爭持將相當劇烈, 大市將主要受外圍市況所主導.

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下週港股部署(10月20日至10月24日)

佔中運動一度降溫令港股回升, 但外圍經濟轉差及中國股市下挫使港股反覆下跌. 恆指全週在22868點至23410點間上落, 週五收報23023點, 週跌65點或0.3%, 主板平均每日成交約668億港元.

石油價格持續下跌、大宗商品價格不振, 反映全球經濟復甦步伐緩慢, 為環球股市恢復上升動力帶來阻力. 不過, 外圍經濟不振, 美聯儲局有機會延遲加息甚至再度量化寬鬆, 本港股市也將會從中受惠. 由於市場出現這樣的憧憬, 歐美股市週五晚大幅做好, 相信港股下週可回穩.

政府將與學聯於週二對話, 為結束佔中帶來小許曙光, 對港股後市向好有幫助. 內地方面, 上交所公佈了首批89家參加港股通的名單, 雖然港交所仍未發佈滬港通的任何消息, 但相信滬港通已如箭在弦. 若內地股市能回穩, 本港股市或有機會出現一定幅度的反彈, 且看恆指本月餘下時間能否挑戰23800點至24000點水平.

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下週港股部署(10月13日至10月17日)

IMF下調全球經濟增長、美國就業數據理想令市場憂慮聯儲局提早加息及歐洲經濟呆滯, 使外圍股市相當波動, 港股受到直接影響. 同時, 本地學生運動發展不明朗, 港股不確定因素增加. 恆指上週相當反覆, 在22989點至23581點間上落, 週五收報23088點, 全週僅升23點或0.1%, 主板平均每日成交約677億港元, 較上週大幅縮減約25%.

歐洲股市週五晚續挫約1.5%至2.5%, 美股再跌115點, 港股下週初走勢並不樂觀. 雨傘運動發展仍未明朗困擾大市, 恆指反彈乏力, 下週有機會再反覆尋底(22500點水平). 但是, 個別消息或事件可左右大市, 所以港股走勢如何仍是未知之數. 圖表走勢亦有失效跡象, 參考價值大減.

預期港股下週走勢仍相當反覆, 走勢受個別消息或事件直接影響. 另外, 滬港通有可能延遲. 別人恐懼時我們可否貪婪一點, 這一點直得大家思考. 根據個人風險承受能力再加一些持倉亦不失為一個選擇.

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下週港股部署(10月06日至10月10日)

佔中因素、內地停簽旅行團、歐洲經濟走勢不明朗, 港股繼續反覆下挫, 全週在22565點至23400點間上落, 週五收報23064點, 全週累跌613點或2.59%, 主板平均每日成交899億元.

星期日下午至傍晚, 佔中問題有解決跡像, 對後市回穩有相當幫助. 滬港通即將開通, 港股短期或會有不錯的反彈, 期望本月內恆指能重上24000點水平以上.

不過, 市場亦存在一些隱憂. 美國失業率跌破六水平至5.9%, 市場預期美聯儲局應會在明年年中加息, 聯儲局官員言論可能會左右港股走勢. 另外, 市場近期出現一個新名詞 —「病夫八國」來形容新興經濟體系中的八個國家. 它們是中國、印度、印尼、巴西、阿根廷、智利、土耳其和南非. 它們的負債率上升及GDP增長下滑, 可能隨時觸發下一輪經濟危機.

ICMB發表的第16份年度《日內瓦報告》, 指出中國負債佔經濟比率企穩217%,比大部分新興國家高,加上經濟增長由雙位數跌至7.5%,認為風險高,情況令人憂慮. 因此, 可考未來趁股市反彈減持番之前低位增持的股票或期貨持倉.

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下週港股部署(09月29日至10月03日)

西方國家繼續空襲伊拉克及黎巴嫩、本地政局不明朗, 港股反覆下挫. 恆指在23556點至24083點間上落, 週五收報23678點, 全週累跌627點.

烏克蘭局勢反覆, 歐洲經濟數據疲弱, 歐股不振. 相反, 美國經濟數據向好, 美股三大指數上揚, 道指更重上一萬七千點水平, 或會對港股有小許幫助.

佔中的聲勢遠超預期, 港股下週走勢難以估計. 不過, 若情況太差的話, 有資金護盤亦不足為奇, 但相信港股短期內會繼續表現不振.

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下週港股部署(09月22日至09月26日)

上週, 受內地進口數據欠佳、8月全社會用電量同比下降1.5%及美國可能提早加息等因素影響, 港股反彈乏力, 繼續反覆向下, 於24200點水平附近爭持. 恆指全週在21404點至24472點間上落, 週五收報24306點, 週跌289點或1.2%, 主板平均每日成交增9.2%至約733億港元.

市場預期美國加息速度較預期快、幅度較預期大, 資金流入美元, 美匯指數升至84.93的高位, 對大宗商品格產生負面影響, 為港股反彈帶來不利影響, 但這只是次要因素. 內地8月份全社會用電量同比下降1.5%, 人行向內銀注資超過5000億, 股市也沒多大反應, 相信內地在反腐浪潮下令不必要的工程不會開展, 經濟陷入停頓. 為保持經濟增長, 預期內地政府將會陸續推出更多刺激經濟措施. 因此, 我們要多些關注內地的最新情況.

期貨距本月29日結算只餘下5個交易日, 結算前相信較難有顯著反彈, 但港股由25300點水平回調至24100點水平, 調整幅度已超過1200點, 相信下跌空間有限, 只是一兩星期內難言有可觀反彈, 所以逐步增持恆指及國指成份股中自己熟悉走勢的股票應該是較為適當的時機. 下週, 港股走勢仍將相當反覆.

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